Broadcom

En artículos anteriores expliqué cómo me familiaricé con la lógica de la intención de adquisición de VMware por parte de Broadcom. Creo que la escala y las sinergias del acuerdo tienen sentido en el panorama actual de múltiples nubes y creo que los clientes podrían beneficiarse por muchas razones. También creo en el presidente y director ejecutivo de Broadcom, Hock Tan, cuando dice que la empresa combinada no aumentará los precios. Si subiera los precios, sólo le estaría disparando a su empresa en el pie. Es demasiado inteligente para eso.

Desafortunadamente, el escepticismo inicial sobre el acuerdo mostrado por los reguladores de la UE y el Reino Unido, así como la lentitud que está teniendo este acuerdo en EE.UU. y otros lugares, muestran la triste situación en la que nos encontramos en lo que respecta a la supervisión de fusiones y adquisiciones. . Estos reguladores –muchos de los cuales no tienen experiencia empresarial– parecen operar desde la tesis de que “lo grande es malo” prevalece sobre cualquier otra variable. Peor aún, se trata de una tesis que efectivamente “protege” a las empresas y a los clientes de hipótesis hipotéticas que quizás algún día lleguen, en lugar de controlar firmemente las realidades actuales de los mercados que regulan.

En este artículo mostraré cómo el acuerdo Broadcom-VMware realmente promueve la competencia en un mercado dominado por proveedores de nube que son incluso más grandes que Broadcom, y en un momento en que los mismos reguladores están expresando públicamente su preocupación porque no hay suficiente competencia en el mercado de la nube. Esperemos que los reguladores sean prudentes y vean la oportunidad que se les presenta para generar competencia en el mercado de la nube, en lugar de crear otro efecto paralizador para todo el sector de capital de riesgo.

Los reguladores se centran en el problema equivocado

A principios de este año expuse las razones por las que sería un suicidio empresarial que Broadcom hiciera cualquiera de las cosas que la Comisión Europea (CE) y los reguladores del Reino Unido están investigando. A los reguladores de la CE les preocupa específicamente que la compañía pueda restringir la competencia en los mercados de adaptadores de bus host de canal de fibra (FC HBA) y adaptadores de almacenamiento, especialmente degradando la interoperabilidad o impidiendo que el hardware de la competencia utilice el software de virtualización de servidores de VMware.

En pocas palabras, llegué a la conclusión de que cualquier degradación de la interoperabilidad y demás sería catastrófica para los ingresos de Broadcom, llevaría rápidamente a los clientes a los brazos de los competidores de VMware y estrangularía el potencial de crecimiento de la empresa. Simplemente no es tan difícil trasladar a los proveedores de VM.

Por si fuera necesario decirlo, creo que los consumidores y las empresas deberían estar protegidos de prácticas genuinamente anticompetitivas y, por supuesto, los reguladores desempeñan un papel clave en ello. Pero este acuerdo no es anticompetitivo en absoluto, y desafía toda lógica empresarial pensar que la combinación Broadcom-VMware haría cualquiera de las cosas que tal vez algún día la CE y el Reino Unido temen podrían reducir la calidad, elevar los precios o inhibir la competencia.

La combinación Broadcom-VMware hará que el mercado de la nube pública sea más competitivo

Mientras tanto, hay un beneficio importante de este acuerdo que los reguladores parecen estar pasando por alto. Un negocio de VMware más grande y más fuerte dentro de Broadcom tendrá un gran interés en ayudar a los clientes a navegar en un mundo más híbrido y con más nubes múltiples. Esto implica facilitar, no dificultar, que las empresas transfieran sus recursos a cualquier combinación de plataformas que tenga sentido para sus necesidades, ya sea en instalaciones locales o en implementaciones de nube pública, privada o híbrida. Esto, a su vez, erosiona la actual sobrecentralización del mercado de la nube en manos de los Tres Grandes proveedores de la nube arraigados, que resultan ser tres de las empresas tecnológicas más grandes y ricas del mundo.

En otras palabras, un Broadcom-VMware más fuerte en realidad sirve como contrapeso al potencial de Amazon con AWS, Google con GCP y Microsoft con Azure para tratar el mercado de la nube como su campo de juego enfocado. Este contrapeso se volvió aún más convincente cuando Hock Tan explicó la semana pasada su intención de realizar una inversión incremental anual de 2 mil millones de dólares para ampliar el alcance del software de VMware a través de nubes públicas y privadas, y desarrollar las capacidades de servicio profesional de VMware. elección del cliente en la nube, ¿no parece una buena idea?

Ésa tampoco es la única razón para fomentar una ampliación del mercado de la nube. Recientemente, Lina Khan, presidenta de la FTC, señaló que “dado que el mercado de la nube se ha centrado básicamente en un puñado de grandes actores, eso puede generar preocupaciones en torno a la resiliencia sistémica, donde una sola interrupción puede tener efectos en cascada”. El riesgo de interrupciones graves ha llevado a su agencia a pensar detenidamente sobre el mercado de la nube y cómo afecta al comercio en general, y sobre si la FTC debería implementar nuevas políticas para mantenerlo bajo control.

Con excepción de cualquiera que tenga una razón específica para querer que Amazon, Google y Microsoft sigan dominando este mercado, todos deberíamos estar a favor de desarrollos que tiendan a ampliarlo y diversificarlo. Eso incluye los continuos desafíos a los Tres Grandes que plantean Oracle, IBM y otros proveedores de nube, e incluye la adquisición por parte de Broadcom de VMware y sus inversiones previstas de 2.000 millones de dólares al año.

A veces las fusiones y adquisiciones promueven la competencia y la innovación, y ésta es una de esas ocasiones

Broadcom, junto con otras grandes empresas adquirentes como Adobe (que está intentando comprar Figma) y Microsoft (que intenta comprar Activision), harían bien en seguir el consejo de Blair Levin y Larry Downes en su reciente artículo de Harvard Business Review, “Microsoft , Google y una nueva era antimonopolio ". Vale la pena leer el artículo completo, pero por ahora quiero centrarme sólo en una de las “cinco reglas esenciales de Levin y Downes para quienes buscan cerrar acuerdos”, a saber, que Broadcom y otros deben “enmarcar su acuerdo como la solución al problema”. problema que temen los funcionarios antimonopolio”.

En el caso de Broadcom, esto significa señalar (a la CE, a la FTC y al regulador digital del Reino Unido, Ofcom) cómo la combinación Broadcom-VMware traerá más innovación al mercado de la nube, promoverá su diversificación, lo hará más competitivo y abordará las preocupaciones sobre cortes y efectos en cascada.

Aún mejor, la compañía hará esto trabajando estrechamente con clientes actuales y potenciales, invirtiendo fuertemente en hacer lo que VMware ya hace y le gustaría hacer en múltiples nubes, y aumentando sus ingresos ofreciendo soluciones que ayuden a sus clientes a abordar más aspectos de sus problemas. el rompecabezas de múltiples nubes. El director ejecutivo Tan cree en la capacidad de ejecución de su empresa y ha dejado muy claro que Broadcom espera ampliar los negocios con los clientes mediante los medios tradicionales de hacer que sus dolores de cabeza técnicos desaparezcan.

No se puede subestimar la necesidad de mejorar las operaciones multinube. Hablo con una empresa cada dos semanas que tiene que soportar múltiples proveedores de IaaS, una tarea desagradable. Cada nube que admita debe tener su propio equipo DevSecOpsNetworkData, y puede apostar que ni AWS ni Azure ni Google crearán ninguna API mágica para mejorar la situación de la compatibilidad entre nubes. Pasé unos días con VMware el mes pasado en su día de analistas de la industria de múltiples nubes y, sin lugar a dudas, la compañía tiene una excelente tecnología y capacidades GTM para habilitar la nube múltiple híbrida. Una combinación Broadcom-VMware haría crecer su negocio precisamente al suavizar esos enredos entre nubes y ayudar a las empresas a sacar más provecho de sus inversiones locales y/o en múltiples nubes.

A Broadcom le ayuda en este argumento tener un largo historial de ejecución exitosa, no manipulación del mercado. La compañía ha completado innumerables adquisiciones que se remontan a los días del boom de las puntocom, y ha logrado que esas adquisiciones valgan la pena al maximizar lo que hacen bien y ofrecer más valor a los clientes.

Qué concepto tan radical, ¿verdad?

¿Qué sucede si los reguladores se vuelven locos?

Me gustaría que el acuerdo Broadcom-VMware se lleve a cabo porque creo que tiene sentido: para las empresas involucradas, para sus inversores, para sus clientes y desde el punto de vista del mercado. Se debería permitir a las empresas combinar sus negocios y luego tener éxito o fracasar según sus méritos, en lugar de verse obstaculizadas por algún daño hipotético ideado por un regulador.

Dicho esto, estoy mucho más preocupado por el panorama general, porque estamos viendo muchas intervenciones en muchos sectores por parte de reguladores de EE. UU., el Reino Unido, la UE, China, Corea del Sur y Japón. . . es una lista larga. Si estas acciones protegieran genuinamente la propiedad intelectual y promovieran la competencia, las celebraría. En cambio, muchos de ellos no están haciendo nada para promover una mayor innovación, menores costos o inversiones de riesgo sostenidas.

Demasiadas de estas excursiones regulatorias parecen reflejar una falta de comprensión por parte de los poderes fácticos sobre cómo operan estas empresas, sus industrias y sus clientes. Mientras tanto, al mirar de frente una industria en la que he estado profundamente involucrado durante décadas, tengo todas las razones para pensar que el acuerdo Broadcom-VMware aumentará la innovación, facilitará más opciones para los clientes y limitará los aumentos de costos.

No olvides la importancia del capital riesgo

Los reguladores que no pueden o no quieren comprender estas realidades corren el riesgo de sofocar no sólo un acuerdo aquí o allá, sino todo el ecosistema de capital de riesgo. Vivimos en una era en la que las IPO ya no son tan atractivas como solían ser; Siendo realistas, muchas startups y sus patrocinadores sólo pueden considerar la adquisición final como la recompensa por años de inversión en el negocio.

¿Por qué las empresas de capital de riesgo invertirían en nuevas empresas que temen que nunca podrán ser adquiridas debido a una intervención regulatoria indebida? Claro, VMware específicamente está mucho más avanzado en su madurez corporativa, pero ¿qué pasa cuando se aplica el mismo enfoque regulatorio miope a empresas respaldadas por capital de riesgo menos establecidas?

Los reguladores cercanos y lejanos necesitan reexaminar la forma en que realizan su trabajo. Sí, brindar protección contra los daños reales del robo de propiedad intelectual, las prácticas monopólicas, etc. Pero no persigamos una filosofía de regulación que impida la inversión y la competencia honestas. Eso sería malo para los clientes, las nuevas empresas, los posibles compradores, los capitalistas de riesgo, la innovación y la economía en su conjunto.

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El fundador, director ejecutivo y analista jefe de Moor Insights & Strategy, Patrick Moorhead, es inversor en dMY Technology Group Inc. VI, Fivestone Partners, Frore Systems, Groq, MemryX, Movandi y Ventana Micro.